mstr 전환사채가 인기인 이유

마이크로스트래티지
전환사채가
인기인 이유

mstr 전환사채가 인기인 이유

 

 

 

비트코인에 절대로 투자할 것 같지 않은 보수적인 기관 투자자들도 ‘채권화된 비트코인’에 눈독을 들이고 있다. 
마이크로스트래티지가 대규모로 발행한 전환사채가 대표적이다.

 

 

 

보험사, 비트코인 채권에 투자하다

• 23일자 월스트리트저널(WSJ)은 마이크로스트래티지 전환사채가 사실상 비트코인 채권이라며 상세한 투자 기법을 보도했다.
• 주요 보험사와 자산운용사들이 마이크로스트래티지가 발행한 전환사채를 대거 매수하며, 전통적인 투자 방식에서 벗어난 행보를 보이고 있다.
  
  
• 독일 보험사 알리안츠(Allianz)의 자산운용 부문과 보야 투자관리(Voya Investment Management)는 최근 발행된 마이크로스트래티지 전환사채의 약 25%를 보유 중이다.비트코인 ETF
  
  
• 칼라모스 인베스트먼트(Calamos Investments)와 스테이트 스트리트(State Street) 같은 보수적인 투자자들도 해당 전환사채 투자자로 이름을 올렸다.
  
  
• 칼라모스의 엘리 파스(Eli Pars) 공동 최고투자책임자(CIO)는 “마이크로스트래티지 전환사채는 비트코인을 투자하는 데 있어 ‘안전한 방식’으로 볼 수 있다. 비트코인의 상승 가능성을 믿지 않는다면, 마이크로스트래티지의 어떤 자본 구조에도 투자하지 않는 것이 현명하다”고 말했다.
  
  
• 마이크로스트래티지 전환사채는 투자자들에게 독특한 매력을 제공한다. 일부 투자자는 해당 사채를 이용한 복잡한 차익거래를 통해 수익을 노리고 있다.

 

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채권이 주식보다 낫다

• 비트코인을 직접 매수하거나, 마이크로스트래티지 주식 대신 전환사채에 투자하는 이유는 뭘까?
  
  
• 보험사와 은행의 자산관리 부문에서 비트코인을 투자하려면 규제 사항을 통과해야 한다.
•  나스닥 100 종목에 편입된 상장사인 마이크로스트래티지가 발행한 채권은 이런 절차가 필요 없다.
  
  
• 마이크로스트래티지 주식에 투자할 수도 있지만, 채권을 들고 있으면 만에 하나 회사에 문제가 생겨도 잔여 재산을 받을 권리가 생긴다. 주식보다 채권이 덜 위험한 이유다.
  
  

 

전환사채 차익거래

• 전환사채는 일종의 주식 옵션이기도 하다.
• 평소에는 채권처럼 행동하지만, 일정한 가격에 주식으로 바꿀 수 있다. 이점을 활용한 차익거래도 가능하다.
  
  
• 주식의 높은 변동성을 활용해 전환사채를 매수하고 동시에 주식을 공매도하는 차익거래를 할 수 있다. 
• 주가 변동성이 클수록 수익 가능성이 높아진다.
  
  
• 웰즐리 자산운용(Wellesley Asset Management)의 제임스 버캠(James Buckham) 공동 최고투자책임자(CIO)는 “전환사채는 채권과 콜옵션이 결합된 하이브리드 증권이다. 
• 전환사채 보유자는 항상 헤지 전략으로 주식을 사고팔며 수익을 조정한다”고 말했다.
  
  

 

비트코인의 채권화

• 마이크로스트래티지의 성공은 다른 기업들에도 영향을 미쳤다.
• 암호화폐와 연계된 기업들은 지난해에만 전 세계적으로 140억 달러 규모의 전환사채를 발행했다.
  
  
• 비트코인 채굴 기업 마라(MARA)는 20억 달러 이상의 자금을 전환사채 발행을 통해 조달했다.
• 이러한 움직임은  암호화폐 채권, 이른바 ‘비트코인 채권’ 시장의 성장 가능성을 보여준다.
  
  
• 그러나 일부 전문가들은 비트코인과 연계된 이 같은 투자 전략이 위험성을 동반한다고 경고한다. 
• 과거 큰 전환사채 발행 기록을 세운 기업들이 결국 파산에 이른 사례도 있기 때문이다. 
• 마이크로스트래티지의 주가와 비트코인 가격이 급격히 하락할 경우, 현재의 투자 열기가 잠잠해질 가능성도 배제할 수 없다.
  
  
• 마이크로스트래티지는 향후 3년 동안 420억 달러의 자금을 추가로 조달해 비트코인 매수를 이어갈 계획이다. 
• 이는 전통적인 금융권과 암호화폐 세계 간 경계가 점차 희미해지고 있음을 상징적으로 보여준다.

 

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